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【高盛显著提高油价预期，高盛全球库存以史无前例的显著速度减少】
⑴ 高盛将2026年第四季度的布伦特原油预期从每桶80美元大幅上调至90美元，WTI原油从75美元上调至83美元，提高主要由于波斯湾原油产量损失超出预期，油价预期预计出口恢复时间从5月中旬延后至6月底。全球前例
⑵ 当前全球每日石油库存以1100万至1200万桶的库存速度快速消耗，波斯湾每日约1450万桶的史无少原油产能损失导致显著的供给缺口，4月份的速度减供需状况从2025年的日均180万桶过剩骤然转变为日均960万桶的严重赤字。
⑶ 预计生产恢复路径为7月前恢复约70%的高盛损失产能，12月前恢复约90%，显著累计原油产量损失将达到18.3亿桶，提高同时假设约50万桶/日的油价预期海湾产能面临永久性削减，短期内沙特和阿联酋将增产以部分对冲。全球前例
⑷ 需求方面受到影响，库存成品油价格飙升预计导致2026年第二季度全球石油需求同比减少每日170万桶。史无少如果供给冲击持续时间延长，需求的进一步减少是不可避免的，因为极低的库存消耗不可持续。
⑸ 中东以外地区供给增幅有限，俄罗斯预计增产每日40万桶，美国增产30万桶，合计仅增加约100万桶，远未能填补波斯湾的缺口，供需关系仍然严重偏向短缺。
⑹ 在上行风险的情况下，如果海湾出口恢复延迟至7月底，布伦特第四季度均价可能突破100美元；在极端不利情况下，如每日250万桶的永久性产能损失，布伦特均价将接近120美元，基于海峡通航量无法超过冲突前70%的假设。
⑺ 即便在最乐观的情况下，假设海湾出口在6月中旬恢复且没有永久性产能损失，且美俄及OPEC核心成员有效增产，布伦特第四季度油价也仅会略低于80美元，这表明油价的底部空间非常有限。